Portafogli

Investire in periodi di maggiore rischio e volatilità

Questa crisi ha portato a un crollo rapido e probabilmente temporaneo dei mercati azionari. Questi erano già sotto pressione dalla fine del 2021 a causa della stretta monetaria annunciata dalle banche centrali in connessione con il ritorno delle pressioni inflazionistiche. La reazione dei mercati potrebbe sorprendere visto il peso delle economie di Russia (1,8% del PIL mondiale) e Ucraina (0,2% del PIL mondiale). L’asimmetria si spiega con il ruolo di primo piano dell’Ucraina nella produzione di grano e della Russia nel settore energetico (secondo produttore mondiale di petrolio dopo gli Stati Uniti e davanti all’Arabia Saudita).

La crisi geopolitica sta aggravando l’inflazione pesando sui prezzi delle materie prime; le consegne di gas dalla Russia, nichel e grano dall’Ucraina sono state compromesse. L’energia e le materie prime agricole, nonché i metalli industriali e preziosi come l’oro e l’argento, sono all’intersezione di due fonti di tensione, inflazione e guerra. Allo stesso tempo, il premio per il rischio sulle azioni europee è aumentato. Non sorprende che abbiamo assistito per la prima volta a una capitolazione dei mercati azionari europei, in forte calo. Con il ritorno del prezzo di un barile di petrolio al livello pre-crisi e il timido progresso della diplomazia, i mercati iniziano una normalizzazione che sarà lunga e volatile man mano che le dinamiche del settore verranno sconvolte. I settori della difesa, della sicurezza informatica e delle materie prime hanno beneficiato di questa nuova situazione. D’altra parte, lo slancio al rialzo dei settori bancario e industriale, attivo dal 2021, si è improvvisamente invertito. La reazione dei mercati azionari determina quindi un deterioramento della crescita economica e un aumento del rischio finanziario.

Nonostante l’aumento del rischio, non farti prendere dal panico e rimani investito

È sempre possibile ridurre tatticamente le tasche di investimento più rischiose come le small cap o le azioni europee. È inoltre possibile rafforzare la propria posizione in contanti, la propria esposizione ai metalli preziosi industriali o all’energia, oa settori difensivi come, ad esempio, i fornitori di servizi sanitari, idrici ed elettrici, beni di consumo di base.

In un ambiente caratterizzato da incertezza e volatilità, bisogna stare attenti a cedere e vendere asset quando il mercato va nel panico.

Storicamente, i mercati tendono a rimbalzare rapidamente durante le crisi geopolitiche. Potrebbe quindi essere inappropriato reagire in modo esagerato al panico e vendere posizioni in fretta. La storia ci insegna che, in assenza di un impatto fondamentale sull’attività economica, i mercati impiegano in media alcune settimane per tornare al livello precedente l’insorgere della crisi.

La necessaria diversificazione geografica, settoriale e di asset class. Così, da inizio anno, il 21 marzo, l’S&P 500 è sceso del -4,9%, l’indice Nikkei del -5,44% e l’EuroStoxx 50 del -9,5%. Anche in Europa, nello stesso periodo, il settore delle materie prime è cresciuto del 18% mentre il settore industriale è sceso del 10%. Durante le crisi geopolitiche, sono soprattutto i premi di rischio a oscillare bruscamente, spiegando i movimenti violenti su alcuni asset. Pertanto, durante queste fasi, l’esposizione ad attività di qualità come le obbligazioni sovrane consente di attutire l’entità degli shock e preservare la performance dei portafogli. In tempi di inflazione, l’esposizione ad attività fisiche come immobili e materie prime consente anche la diversificazione e la protezione del portafoglio.

Mantenere l’esposizione a temi a lungo termine. L’interesse di un investimento tematico è posizionarsi su titoli la cui performance dipende essenzialmente dalle tendenze strutturali tecnologiche e sociali. La performance è quindi meno influenzata dalle oscillazioni legate al ciclo economico. Questo tipo di investimento offre quindi un complemento alle tradizionali strategie azionarie con arbitraggio settoriale e geografico. L’attuale crisi dimostra in particolare la rilevanza degli investimenti in cybersecurity (protezione contro l’hacking informatico, ma anche monitoraggio delle infrastrutture).

L’importanza del patrimonio privato. Queste attività a breve termine non quotate e illiquide includono debito privato, immobili e partecipazioni in società non quotate. Forniscono l’accesso a opportunità di investimento inaccessibili attraverso i mercati pubblici e rendimenti potenzialmente elevati e meno correlati all’evoluzione dei mercati finanziari. Infine, questa classe di attività consente anche agli investitori di aumentare la diversificazione dei loro portafogli.

In conclusione, se il conflitto in Ucraina ha esacerbato inflazione, incertezza e volatilità, gli investitori possono adattare il proprio portafoglio a questo nuovo contesto dimostrando selettività, essenziale nella scelta dei titoli e delle sottoclassi di attività. In particolare, è sempre opportuno investire su temi strutturali la cui validità trascende il conflitto e il ciclo economico.

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