Portafogli

I rendimenti obbligazionari non vedevano un trimestre del genere da quasi 30 anni

L’inflazione galoppante ha avuto un forte impatto sul mercato obbligazionario nel primo trimestre del 2022. E non è certo che l’orizzonte si schiarirà nel breve termine.

Il 2022 è iniziato molto male per i titoli di Stato. I timori di una spirale di inflazione che induce le banche centrali a inasprire la politica monetaria più velocemente del previsto hanno spaventato gli investitori. Secondo i dati raccolti da JP Morgan, la quota media delle obbligazioni nei portafogli è scesa al 18%. Inaudito dalla crisi finanziaria del 2008.

+75

punti base

Il tasso decennale tedesco è sceso dal -0,18% di fine dicembre all’attuale 0,57% circa. Ciò rappresenta un balzo di 75 punti base rispetto al primo trimestre del 2022.

La massiccia vendita di titoli ha, per effetto di rimbalzo, fatto srendimenti obbligazionari in aumento. Il tasso decennale tedesco, benchmark nella zona euro, è sceso dal -0,18% di fine dicembre all’attuale 0,57% circa. Questo rappresenta un salto di 75 punti base nel primo trimestre 2022. Devi tornare agli anni ’90 per trovare un tale aumento.

Dalla sua parte, il belga Olo (abbreviazione di Linear Obligation/Linear Obligatie) si muove ora intorno all’1%contro lo 0,17% di tre mesi fa. Questo è il livello più alto da febbraio 2018.

Meno nuvole all’orizzonte?

Come le azioni europeeAprile è tradizionalmente il mese migliore dell’anno per i titoli di Stato a livello globale. Secondo i calcoli di Morgan Stanley, questi erano in media un rendimento totale dell’1,1% ad aprile negli ultimi due decenni.



“Sembra persa la speranza per i titoli di stato globali. Ma come si suol dire, ‘è sempre più buio prima dell’alba.’

“Sembra persa la speranza per i titoli di stato globali. Ma come si suol dire, ‘è sempre più buio prima dell’alba.’ .

Alla JPMorgan, è previsto anche quello il calo delle obbligazioni a favore delle azioni rallenterà nei prossimi trimestri. “Storicamente, i deflussi di fondi obbligazionari non durano più di un quarto, al di fuori dei periodi di crisi”.

Ma non tutti condividono questo ottimismo. Gli esperti di Commerzbank lo notano gli investitori sembravano non disposti a “prendere il coltello che cade”. E dato che il rialzo dei prezzi non sembra rallentare, dato che l’inflazione è tornata ai massimi storici a marzo e che le banche centrali – in particolare la Federal Reserve americana – sembrano finalmente determinate ad affrontare il problema a testa alta, lo pensanoulteriore debolezza dei titoli tedeschi rimane probabile nel breve termine. Ciò significa che gli investitori obbligazionari dovranno ancora navigare a vista nei prossimi mesi.

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