Portafogli

Decarbonizzare i portafogli di investimento: riflessioni, sfide e caveat

Inviato l’8 novembre 2021, 11:17Aggiornato l’8 novembre 2021 alle 11:19

Cosa significa esattamente decarbonizzare un portafoglio?

“In parole povere, si tratta di ridurre l’intensità di carbonio del portafoglio includendovi le aziende che emettono poco o che hanno preso un impegno credibile per ridurre le proprie emissioni. Come per la performance finanziaria del portafoglio, i progressi in questo settore dovrebbero essere continuamente misurati rispetto a un benchmark. In caso contrario, le emissioni riportate hanno un basso valore informativo. Questo punto di riferimento può essere il mercato più ampio, prendendo ad esempio le emissioni di un indice globale, oppure essere un indicatore interno come un benchmark nel tempo rispetto al quale si misura l’andamento anno su anno del portafoglio. »

Non sarebbe più facile disinvestire dai grandi emettitori?

“Sì, se i dati riportati dalle aziende fossero completi, ma poiché la maggior parte delle emissioni generate sono escluse dai dati pubblicati, la performance reale è sottostimata. Attualmente, le aziende rendicontano le emissioni generate dai processi produttivi (emissioni Scope 1) e l’elettricità utilizzata per alimentare questi processi (Scope 2). Ma non riportano le emissioni generate più a valle della catena di approvvigionamento dagli utenti dei loro prodotti. I produttori di gas e petrolio hanno un’elevata impronta di carbonio nella fase di produzione, ma questa rappresenta solo il 20% delle emissioni totali. Il restante 80% viene generato quando l’olio viene consumato dagli utenti (Scope 3). »

In che modo ciò influisce sugli sforzi di decarbonizzazione del portafoglio degli investitori?

“Questo può portare a sottovalutare o sovrastimare le emissioni di alcune aziende e di determinati settori. Molti fornitori di soluzioni “verdi e virtuose” generano paradossalmente molte emissioni di carbonio se si considerano solo le emissioni passate. Ad esempio, le turbine eoliche, le auto elettriche e l’idrogeno sono tre tecnologie pulite, ma il loro vantaggio in termini di riduzione del carbonio è a valle della filiera, durante la fase di utilizzo. Poiché potrebbero dover utilizzare l’acciaio per produrre pezzi di ricambio o l’elettricità prodotta da una grande rete regionale ad alta intensità di carbonio, le loro emissioni di Scope 1 e 2 potrebbero rimanere elevate. Ciò significa che il loro potenziale di decarbonizzazione non è pienamente realizzato nei portafogli. Per contrastare questo effetto è necessaria una capacità di previsione. »

In cosa differisce la decarbonizzazione del portafoglio dall’integrazione ESG?

“L’integrazione ESG offre maggiori informazioni su un’ampia gamma di fattori di rischio sociale, economico, di governance e ambientale. Può essere combinato con l’analisi finanziaria per valutare con maggiore precisione i rischi futuri, prevedere la performance finanziaria e prendere decisioni di investimento più informate. La decarbonizzazione, d’altra parte, è spesso intrapresa per ridurre i rischi climatici e combattere il riscaldamento globale. Un investitore che decide di decarbonizzare il proprio portafoglio non lo fa sempre per ragioni puramente finanziarie. Spesso è motivato dal desiderio di investire in aziende che hanno un impatto positivo non contribuendo al riscaldamento globale. »

Come si inserisce la decarbonizzazione di un portafoglio nel più ampio contesto delle economie in decarbonizzazione?

“L’economia cresce laddove i capitali fluiscono, il che significa investire in aziende che sono già sulla buona strada per ridurre le proprie emissioni e allontanarsi da quelle che sono in ritardo può accelerare la transizione verso un’economia globale a zero emissioni di carbonio. Detto questo, la vendita dei titoli di una società ad alta emissione non ha effetti immediati sull’economia reale. Per avere un impatto sul mondo reale, è necessario che un gran numero di investitori “voti con i piedi” e si rifiuti di detenere i titoli emessi dai grandi inquinatori. Ciò alla fine aumenterà i loro costi di finanziamento e accelererà il cambiamento. »

Quali altri strumenti possono utilizzare gli investitori per accelerare la transizione globale?

“Gli investitori devono anche utilizzare il dialogo con gli azionisti e il loro diritto di voto per esercitare la loro influenza sulla direzione di una società. Poiché le emissioni di carbonio riguardano intere economie e richiedono grandi cambiamenti strutturali, le azioni di coinvolgimento devono essere attuate non solo con le aziende ma anche a livello di Paese. I leader dei paesi devono capire che le politiche nazionali di decarbonizzazione influenzeranno la loro capacità di attrarre affari globali, investimenti esteri e finanziamenti attraverso i loro titoli sovrani. »

Per andare oltre, leggi il nostro articolo e la ricerca accademica sull’impegno con i paesi

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