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Shopify non aveva spazio per errori

Sede centrale di Shopify

Al picco di novembre, le azioni di Shopify avevano raggiunto un livello così alto che la maggior parte delle metriche di valutazione non aveva più senso, afferma Cimon Plante, portfolio manager presso National Bank Financial. (Foto: 123RF)

La BUSSOLA DEL MERCATO AZIONARIO è una voce che si occupa di un evento recente o imminente che ha segnato o segnerà l’evoluzione dei mercati azionari. Il testo spiegherà l’evento e racconterà il suo impatto sul mercato azionario sulla base dell’analisi di esperti. Questa analisi può essere sia fondamentale che tecnica.


(Illustrazione: Camille Charbonneau)

BUSSOLA DEL MERCATO. A novembre, pochi giorni prima del Black Friday, questa folle corsa all’acquisto di beni di consumo di ogni tipo che segna il giorno dopo la festa americana del Ringraziamento, il titolo di Shopify (SHOP, $ 842,14), lo specialista canadese nel commercio online veniva scambiato a $ 2.200 .

Molti osservatori del mercato avevano previsto una correzione per i titoli tecnologici la cui valutazione sembrava troppo alta da tempo. Fu allora che scattò.

Per Shopify, è stato a dir poco un disastro. Il titolo vale poco più di $ 800, il che significa che ha perso quasi due terzi del suo valore, distruggendo $ 175 miliardi di capitalizzazione di mercato nel processo. Può recuperare?

Una valutazione sproporzionata

Al picco di novembre, le azioni di Shopify avevano raggiunto un livello così alto che la maggior parte delle metriche di valutazione non aveva più senso, afferma Cimon Plante, portfolio manager presso National Bank Financial.

Per l’anno 2021, Shopify ha raggiunto un fatturato di $ 4,611 miliardi e per il 2022 dovrebbe raggiungere $ 5,860 miliardi. Al suo picco di $ 2.200 a novembre, la società valeva solo $ 275 miliardi considerando che ha 125 milioni di azioni in circolazione. Il titolo è stato quindi scambiato a quasi 47 volte le vendite previste per i successivi 12 mesi.

L’utile prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA) nel 2021 è stato di 732 milioni di dollari e nel 2022 sono previsti 939 milioni di dollari, quindi il titolo è scambiato a quasi 300 volte gli utili previsti. “Non lo vedremo presto”, afferma Cimon Plante.

Anche con un prezzo delle azioni di $ 800, o 17 volte le vendite e oltre 100 volte l’EBITDA, i rapporti attuali rimangono astronomici.

“Le persone erano davvero spaventate da questo titolo”, afferma Jean Duguay, Chief Investment Officer di Eterna Group. Le previsioni degli analisti erano purtroppo insostenibili, ha detto.

Diversi gestori di portafoglio concordano, tuttavia, che si tratta di un’ottima azienda che opera in un settore ad alta crescita. “È un’azienda molto bella, il cui valore reale è tuttavia molto difficile da valutare”, spiega Jean-Philippe Bouchard, vicepresidente e portfolio manager di Giverny Capital.

Il sentimento degli investitori si inverte

I risultati del 4° trimestre, la cui divulgazione ha solo accelerato la caduta del titolo, sono stati tuttavia relativamente in linea con le previsioni, osserva Richard Tse, analista della Banca nazionale.

Ma i leader hanno commesso l’errore di non fare previsioni sui risultati del prossimo anno, quando hanno indicato che avrebbero apportato modifiche significative alla logistica delle loro operazioni.

Era più di quanto gli investitori potessero sopportare. “Dato un cambiamento significativo nel sentimento degli investitori verso i titoli tecnologici iniziato durante il Ringraziamento, i dirigenti di Shopify non avevano il diritto di lasciare gli investitori incerti sulle prospettive”, conclude Richard Tse.

Possiamo sperare in una guarigione

Non c’è dubbio che dopo il crollo degli ultimi mesi, il titolo si trovi in ​​uno stato fortemente “ipervenduto”, spiega Monica Rizk, analista senior di Phases & Cycles. Il titolo potrebbe quindi ora avviare una sorta di rally di sollievo.

“Ma per sperare in una ripresa sostanziale, il titolo dovrà prima trovare un buon punto di appoggio da cui poter costruire una base che gli permetta di sperare in un rialzo significativo”, ha affermato l’analista. “Ma sarà un processo lungo”, aggiunge.

Un grafico dell'evoluzione delle azioni di Shopify

(Fonte: Fasi e Cicli)

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