Portafogli

Spettacolo della Caisse de dépôt | La migliore prestazione degli ultimi dieci anni

L’asset manager dei piani pensionistici e assicurativi pubblici del Quebec ha ottenuto la sua migliore performance in dieci anni lo scorso anno. Ha guadagnato un rendimento medio ponderato del 13,5% nel 2021, migliore del suo benchmark del 10,7%.

Aggiornato il 24 febbraio

André Dubuc

André Dubuc
La stampa

In confronto, il rendimento medio dei fondi pensione canadesi è stato dell’8,9% lo scorso anno, secondo il Pension Plan Universe di RBC Investor & Treasury Services.

I rendimenti per i primi otto depositanti variano tra il 9,3% e il 15,9% in un anno. In dieci anni, i loro rendimenti annualizzati variano tra l’8,2% e il 10,6%. Le esigenze di rendimento dei depositanti sono in media del 6% a lungo termine. Ad esempio, i fondi del Quebec Pension Plan hanno generato rendimenti del 15,9% per il piano di base e del 14,4% per il piano aggiuntivo lo scorso anno. In 5 anni, il rendimento medio del QPP è del 9,8%.

La presentazione dei risultati finanziari della Caisse è avvenuta la mattina dell’invasione dell’Ucraina da parte della Russia. A seguito delle sanzioni economiche imposte dal Canada al colosso russo, il boss Charles Emond ha annunciato che l’organizzazione avrebbe ritirato tutte le sue marmi dal Paese di Vladimir Putin.

Portafogli che soddisfano le aspettative

In termini di risultati finanziari dell’ultimo anno, tutte e tre le principali classi di attività hanno contribuito ai risultati, vale a dire attività reali, reddito fisso e azioni. “Tutti i portafogli hanno davvero consegnato la merce. Le tre categorie principali sono al di sopra del loro indice”, ha esultato il presidente e amministratore delegato della Caisse, nella sua presentazione.

Negli asset reali, la componente infrastrutturale ruba la scena con un rendimento del 14,5%, oltre 3 punti sopra l’indice di riferimento. La Caisse ha ottenuto la migliore performance annuale degli ultimi dieci anni in questo settore, nonostante la sottoperformance delle infrastrutture legate al trasporto passeggeri come l’Eurostar e l’aeroporto di Heathrow. Gli asset che hanno registrato buone performance sono concentrati nelle telecomunicazioni e nelle energie rinnovabili.


L’altra categoria di beni immobili, quella immobiliare, ha fatto bene dopo due anni difficili. Ha continuato la sua trasformazione, chiudendo 104 accordi per un valore di 19 miliardi di dollari lo scorso anno. Il suo rendimento annuo del 12,4% è il migliore dal 2015. “Questa cifra dimostra la validità delle nostre decisioni”, ha affermato il capo del settore immobiliare, Nathalie Palladitcheff, presidente e amministratore delegato di Ivanhoé Cambridge.

La controllata immobiliare ha sgonfiato il peso delle sue partecipazioni in centri commerciali e torri di uffici per concentrarsi meglio sul settore industriale e logistico e sul settore residenziale. Ha anche investito in edifici per le scienze della vita e in studi cinematografici.

Nel reddito fisso, la Caisse stava lottando contro il vento contrario dell’aumento dei tassi di interesse e dell’inflazione. Il rendimento leggermente negativo della categoria resta comunque migliore di quello del suo indice, soprattutto grazie all’andamento del portafoglio di crediti privati. La Caisse è un importante prestatore di mutui e presta anche alle imprese. Solo l’anno scorso gli impegni ammontavano a 20 miliardi di credito privato.

Nella categoria azionaria, tutti i portafogli, Quality, Growth e Growth Markets, stanno andando meglio dell’indice. L’unica eccezione, il portafoglio canadese è sottoperformante. “L’esposizione alle tecnologie è aumentata dal 2020. L’anno scorso il mercato azionario è stato forte. Siamo stati ricompensati per questo adeguamento”, ha riconosciuto Vincent Delisle, responsabile dei mercati liquidi.

Detto questo, la grande star nella categoria delle azioni è il private placement, che ha ottenuto una performance eccezionale del 39,2% nel 2021, la migliore dall’inizio del portafoglio quasi 20 anni fa. In due anni, il rendimento è del 60%.

Ad una domanda dei media sull’effetto bolla nei collocamenti privati, il Sig. Emond ha risposto che gran parte dei rendimenti del 2021 provengono da cessioni, quindi profitti con dollari reali e non solo profitti sulla carta.

Il collocamento privato ora include $ 80 miliardi di asset, o il 20% degli asset totali della Caisse. Il confronto con i colleghi è finito e la proporzione non aumenterà, ha affermato il signor Emond. “È un portafoglio che sta maturando in termini di asset allocation”, ha affermato. La Caisse ha anche venduto più di quanto acquistato nel 2021.

La spesa salta di 135 milioni

Al 31 dicembre, il patrimonio netto dell’asset manager ammontava a 419,8 miliardi, in aumento di 55 miliardi in un anno.

Il patrimonio della Caisse investito in Québec ha raggiunto i 78 miliardi di dollari, con un aumento di 10 miliardi di dollari concentrato nel settore privato. Gli impegni sono stati presi in non meno di 75 file l’anno scorso.

Le spese operative, comprese le commissioni di gestione esterna, sono aumentate di 135 milioni nel 2021, con un’inflazione del 18%. La Caisse nega di perdere il controllo del proprio budget poiché il rapporto di spesa rimane invariato a $ 0,23 per $ 100 di patrimonio netto.

Charles Emond su…

Energizzare

Il Sig. Emond ha giustificato l’aumento della partecipazione della Caisse nel distributore di gas naturale Énergir, che in futuro è chiamato a gestirne il declino. “È un’ottima società del Quebec. Ha fornito un rendimento estremamente interessante per i depositanti e ha un rendimento attuale molto elevato. Ci piace la gestione. Il gas naturale è un’energia di transizione che è qui per restare. Énergir fa parte della soluzione per decarbonizzare il Quebec. »

francese negli affari

Charles Emond ha preso posizione sull’uso del francese all’interno delle società del Quebec. “Il rispetto per il francese è un principio essenziale. Per tutte le aziende del Quebec ne parliamo in privato, di mettere il francese al centro dell’equazione. È solo buon senso. Una società con sede in Quebec, che tenga un’assemblea generale solo in inglese è inaccettabile. »

REM orientale

Interrogato sulla crescente opposizione al REM de l’Est, il Sig. Emond ha voluto rifocalizzare il dibattito sul ruolo della Caisse. “Non spetta alla Caisse de dépôt determinare in definitiva se il REM de l’Est sia la soluzione migliore. Spetta alle autorità competenti. La Caisse è promotrice del progetto. A una domanda si risponde inviando la risposta migliore tenendo conto di una serie di fattori. La pianificazione dei trasporti non è compito della Caisse. »

Investimenti in Russia

“Abbiamo venduto tutte le nostre posizioni [participations directes en actions] nelle società sanzionate», ha detto il boss della Caisse. Ha aggiunto, tuttavia, che è impossibile non essere esposti alla Russia negli indici globali. “Siamo già molto attivi nel correggere la situazione per replicare internamente i nostri indici ed estrarre la Russia. Ci sono squadre mobilitate per risolvere questo problema in poche settimane. »

Intervista di André Dubuc e Richard Dufour, La stampa

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